벤저민 그레이엄의 <현명한 투자자>란 무엇인가?

벤저민 그레이엄의 <현명한 투자자>란 무엇인가?

 

 

 

벤저민 그레이엄은 현대 증권분석의 아버지이자 가치투자의 창시자로 널리 알려져 있습니다. 그는 1949년에 《현명한 투자자 (The Intelligent Investor)》라는 책을 출간했는데, 이 책은 세계 투자자들의 필독서로 자리매김했습니다. 이 책에서 그는 투자와 투기의 차이를 명확히 구분하고, 투자자들에게 안전마진을 확보하고, 시장의 변동에 흔들리지 않고, 장기적인 가치를 추구하는 방법을 제시했습니다.

그레이엄은 투자자들을 방어적인 투자자와 공격적인 투자자로 나누었습니다. 방어적인 투자자는 시장의 평균 수익률을 초과하기보다는 안정적인 수익률을 추구하고, 복잡한 분석이나 연구 없이도 간단하게 실행할 수 있는 포트폴리오 전략을 따르는 투자자입니다. 공격적인 투자자는 시장의 평균 수익률을 상회하기 위해 더 많은 노력과 리스크를 감수하고, 다양한 기법과 기회를 활용하는 투자자입니다.

 

벤저민 그레이엄의 투자 원칙

1. 투자와 투기의 차이를 명확히 구분하라.
투자는 철저한 분석을 통해 원금을 안전하게 지키면서도 만족스러운 수익을 확보하는 것이고, 투기는 원금의 손실을 감수하면서도 높은 수익을 추구하는 것입니다. 투자자는 장기적인 관점에서 기업의 가치를 파악하고, 투기꾼은 단기적인 관점에서 시장의 변동성을 예측합니다.

2. 방어적인 투자자와 공격적인 투자자로 나누어라.
방어적인 투자자는 시장의 평균 수익률을 초과하기보다는 안정적인 수익률을 추구하고, 복잡한 분석이나 연구 없이도 간단하게 실행할 수 있는 포트폴리오 전략을 따르는 투자자입니다. 공격적인 투자자는 시장의 평균 수익률을 상회하기 위해 더 많은 노력과 리스크를 감수하고, 다양한 기법과 기회를 활용하는 투자자를 말합니다.

3. 주식과 채권의 적절한 비율을 유지하라.
주식과 채권은 서로 상반되는 성격을 가지고 있으므로, 자신의 목표와 성향에 따라 적절한 비율로 혼합하여 투자하라고 말합니다. 그레이엄은 방어적인 투자자에게는 주식과 채권을 50:50 비율로 혼합하고, 시장의 변동에 따라 최대 25%까지 비율을 조정하는 것을 권장했습니다. 공격적인 투자자에게는 주식과 채권의 비율을 75:25에서 25:75 사이에서 자유롭게 조정하되, 자신의 판단과 능력에 확신이 있어야 한다고 강조합니다.

 

4. 다양한 종목과 업종에 분산투자하라.
다양한 종목과 업종에 분산투자함으로써 개별 종목이나 업종의 위험을 상쇄하고, 전체 포트폴리오의 안정성을 높일 수 있습니다. 그레이엄은 방어적인 투자자에게는 최소 10개 이상의 종목을 보유하고, 공격적인 투자자에게는 최소 15~20개 이상의 종목을 보유하는 것을 권장했습니다.

5. 시장의 심리에 휘둘리지 말고, 자신의 판단을 믿으라.
시장은 때로는 과대평가하거나 과소평가하는 등 비이성적인 행동을 할 수 있습니다. 그레이엄은 투자자들이 시장의 감정에 흔들리지 않고, 자신의 분석과 판단에 따라 투자하는 것을 권장했습니다. 그는 시장을 "미스터 마켓"이라고 부르고, 투자자들은 미스터 마켓의 기분에 좌우되지 말고, 그가 제시하는 가격이 합리적인지 판단하고, 그에 따라 매수하거나 매도하거나 무시해야 한다고 말했습니다.

6. 저평가된 주식을 찾아라.
저평가된 주식이란 시장가격이 자산가치보다 낮은 주식을 말합니다. 그레이엄은 투자자들이 저평가된 주식을 찾아서 안전 마진을 확보하고, 장기적인 가치 상승을 기대하는 것을 권장했습니다. 그는 저평가된 주식을 찾기 위해 여러 가지 기준을 제시했는데, 예를 들면 주당 수익률이 10% 이상이거나, 주가/순자산가치 비율이 1.5 이하인 경우 등입니다.

 

7. 고품질의 주식을 선호하라.
고품질의 주식이란 재무적으로 안정적이고, 신뢰할 수 있는 경영진과 사업모델을 가진 기업의 주식을 말합니다. 그레이엄은 투자자들이 고품질의 주식을 선호하고, 저품질의 주식은 피하는 것을 권장했습니다. 그는 고품질의 주식을 찾기 위해 여러 가지 기준을 제시했는데, 예를 들면 연간 배당금 지급률이 20년 이상인 경우나, 연간 순익 증가율이 7% 이상인 경우 등입니다.

벤저민 그레이엄의 투자 원칙은 투자의 고전으로 인정받고 있으며, 많은 투자가들에게 영감과 가이드를 제공해 왔습니다. 그레이엄의 제자 중 하나인 워런 버핏은 그레이엄의 가치투자 철학을 자신의 투자 철학의 근간으로 삼았습니다. 버핏은 《현명한 투자자》를 "투자 세계에서 가장 좋은 책"이라고 평가했습니다.



《현명한 투자자》벤저민 그레이엄의 투자 원칙 7가지!